Bolsa de Valores
Adecuación de Empresas
Introducción
A nivel internacional, la Bolsa de Valores constituye una de las principales fuentes de financiamiento para las empresas, a través de la emisión de deuda (Bonos) o, la capitalización (apertura del Capital Social).
En nuestro país, en los últimos años, las operaciones bursátiles vienen teniendo un crecimiento anual importante, principalmente las relacionadas con la emisión de Bonos de Deuda.
Si bien, el número de empresas es aún bajo, el interés en analizar, a la Bolsa, como una opción de financiamiento alternativo, al ofrecido por el sector Bancario y Financiero, ha ido creciendo en consideración.
Nuestro mercado, constituido mayormente por PYMES, incluye a empresas que han tenido considerables crecimientos en volúmenes de negocios generados, pero con considerables dificultades en materia societaria, de organización, operación, administración, gestión de recursos, emisión periódica de reportes, etc.
Los requisitos a cumplir por las empresas, para cotizar en la Bolsa, son importantes y, muchas veces, los empresarios abandonan el análisis de esta opción porque consideran que sus empresas no están en condiciones para el cumplimiento de dichos requerimientos.
¿Porqué considerar el mercado de capitales como una opción?
Las entidades bancarias y financieras se constituyen en los canalizadores de la financiación para las empresas, principalmente en las relacionadas con el corto plazo (Capital de Trabajo).
Cuando una empresa necesita realizar una inversión importante que le posibilite proyectar un crecimiento mayor, como ser expansión, adquisición de maquinarias, tecnología, inmueble, construcción y/o ampliación de fábrica, galpones, depósitos, etc., surge la duda de cómo financiarlo.
Entendiendo que toda inversión requiere tiempo para iniciar la generación de recursos que posibiliten su repago, recurrir al sistema financiero para la obtención de un préstamo a largo plazo, puede dificultarse, por varios motivos:
- líneas de crédito escasas,
- opciones con amortizaciones de capital e interés desde el mes siguiente a la obtención o, con períodos de gracia insuficientes,
- requerimiento de garantía hipotecaria,
- esquema de repago no alineado con los flujos proyectados de generación de la inversión a realizar.
Ante el escenario descrito, la empresa se ve en la necesidad de tomar alguna de las siguientes decisiones:
- buscar opciones de financiación alternativas
- opciones fuera del sistema financiero
- ampliación del Capital Social
- postergar o desistir de la inversión proyectada
Respecto de las opciones de financiación alternativas surge la figura del mercado de capitales que, a diferencia de las transacciones con entidades bancarias y financieras, elimina la intermediación. Los principales tipos de emisiones son:
- Emisión de Bonos de deuda: opción principal en el mercado local. Las empresas pueden emitirlos a largo plazo y en las condiciones más convenientes, con planteamientos de repago acorde con los flujos proyectados y tiempos de generación de la inversión a realizar.
- Emisión de Acciones: implica la apertura del Capital Social de las empresas.
¿Cuáles son las ventajas de financiarse a través del mercado de capitales?
- Financiación a largo plazo
- Condiciones establecidas por la empresa emisora
- Se elimina la intermediación
- Mejora la reputación de la empresa emisora
- Seguir contando con el sector financiero para la financiación del Capital de Trabajo.
Requisitos para cotizar en la Bolsa de Valores
- Transformación de la sociedad a S.A.E. o S.A.E.C.A.
- Modificación de los Estatutos Sociales
- Contar con el Capital mínimo requerido
- Calificación de Riesgo
- Provisión de informaciones económicas y financieras en períodos trimestrales
- Auditoría Externa anual
- Registro ante la Comisión Nacional de Valores y la Bolsa de Valores de Asunción
- Información de hechos relevantes y avisos de interés.
Adecuar la empresa para cotizar en la Bolsa de Valores
Conociendo los beneficios de lograr una financiación a través del mercado de capitales y, los requisitos necesarios para lograrlo, es momento de mirar al interior de las empresas.
Es probable que, en diferentes niveles, las empresas deban realizar ajustes y modificaciones en materia societaria, de organización, operación, administración, gestión de recursos, emisión periódica de reportes, etc.
Es necesario identificar cuál es la situación actual de la empresa respecto de los requisitos para cotizar en la Bolsa de Valores. Para ello es conveniente realizar un Diagnóstico de Situación integral que pueda brindar los siguientes:
- descripción de los puntos y observaciones encontradas
- identificación y detalle de los aspectos a corregir
- acciones sugeridas para adecuar la empresa a los requerimientos de la Bolsa de Valores.
Es conveniente, para la realización del Diagnóstico de Situación, considerar la participación de un Consultor que pueda brindar una visión externa y profesional, sobre la situación integral de la empresa y, el establecimiento del plan a desarrollar para el acceso a la financiación, vía el mercado de capitales.